Strategisk analyse & værdiansættelse af Royal Unibrew A/S

Abstract

Formålet med denne opgave er at analysere den danske Bryggerivirksomhed Royal Unibrew A/S1 for at fastsætte den teoretiske markedsværdi af aktien pr. 31.12.2017. Royal Unibrew A/S er en virksomhed, der har haft deres op- og nedture over årene. Efter Royal Unibrew blev ramt af finanskrisen og måtte nedjustere forventningerne i 2008, tiltrådte Henrik Brandt som CEO. Henrik Brandt blev på mange måder skildret som manden, der sikrede at Royal Unibrew igen kom oven på og nu ses som en virksomhed med stor succes. Efter Henrik Brandts tiltræden og som et forsøg på at få rettet op oven på finanskrisen, foretog man en aktieemission i 2009. Emissionen skulle sikre et kapitalbehov, som var opstået. I 2013 opkøbte Royal Unibrew det kriseramte bryggeri Hartwall i Finland. Opkøbet var jf. Henrik Brandt et forsøg på at styrke markedspositionen ved opkøb af en virksomhed, der havde et bredt, attraktivt sortiment og en stærk position i Finland. I dag, ca. 5 år efter opkøbet, står Royal Unibrew stærkere og har opnået effektivisering samt udbytte heraf. I oktober 2017 annonceredes det, at Royal Unibrew havde indgået aftale med Campari Group om opkøb af de italienske læskedrikbrands Terme di Crodo og Lemon Soda. Dermed skal Royal Unibrew endnu engang igennem en forandringsproces. Hvad forventningerne er til det, samt hvor meget værdi det kan give Royal Unibrew, er det interessante. Figur 1 fortæller i nogen grad om investorenes forventninger til Royal Unibrew og markedet. Disse forventninger kan så være mere eller mindre kvalificerede. Som det fremgår af figuren, har markedet haft tiltro til resultaterne samt den rejse, Henrik Brandt har ledt Royal Unibrew ud på. Enkelte udsving har undervejs fundet sted, hvilket forventeligt kan tilskrives investorernes usikkerhed. Et billede på dette er b.la. det større fald, der sker ved udgangen af 2016, hvor CEO Henrik Brandt offentliggjorde, at han ville fratræde sin stilling.