PANDORA: Strategisk analyse & værdiansættelse af PANDORA A/S

Abstract

Denne rapport forsøger at værdiansætte den danske smykkegigant Pandora A/S. Selskabet har hovedkvarter i København, produktion i Thailand og sælger deres smykker mere end 6.700 steder fordelt på over 100 lande. Med fokus i både eksterne og interne faktorer og ved hjælp af strategiske modeller fastsættes et fuldstændigt billede af Pandora, og de faktorer der er kritiske for værdiskabelsen i selskabet. Herunder ses også på de risici, Pandora står overfor nu såvel som de potentielle fremtidige risici. De muligheder og trusler samt styrker og svagheder Pandora står overfor er samlet i en SWOT-model. Det ses, at Pandora står overfor valutakursrisiko, stigende priser på deres råvarer, en mulig stigning på lønninger i produktionen samt generelt højere renter og inflation. Pandora er dog en virksomhed, der har bæredygtighed som fokusområde, hvilket gør virksomheden spændende for den miljøbevidste forbruger. Herunder er det også en yderligere mulighed for Pandora, da det kan lede til nye eller mere trofaste kunder. Pandora har også udvikling som fokus, herunder både udvikling af nye salgskanaler, produkter og innovative bæredygtige løsninger, såsom laboratoriefremstillede diamanter og genbrugsmaterialer. Rapporten ledes over i en del omkring Pandoras økonomiske fremførelse. Ved at reformulere og analysere de sidste 5 års årsrapporter ses et selskab, der har klaret sig igennem samfundskriser, såsom Covid-19, krige, rentestigninger og inflation og opretholdt en høj indtjening. Det kan dog konkluderes, at Pandora opererer på et marked hvor eneste konkurrenceparameter, de kan vinde på, er deres brand, da alt andet er nemt for konkurrerende virksomheder at efterligne. Når det kommer til værdiansættelsen, er der anvendt prismultiple. Ved at se på Pandoras 3 nærmeste konkurrenter og derfra fastsætte nogle gennemsnitlige nøgletal som anvendes på Pandora, fås en aktieværdi på 586,86 kr. Denne model er dog meget forsimplet, og tager ikke højde for fremtiden. Derfor er alle ovenstående parametre samlet i et budget for Pandora frem til år 2028, som kan anvendes til at tilbagediskontere de fremtidige pengestrømme og derfra værdiansætte Pandoras aktie. Dette har ledt til, at Pandoras udregnede aktieværdi på 713,89 kr. pr. aktie er lavere end den fastsatte aktieværdi på børsen i december 2023 på 918,96 kr. pr. aktie. Slutteligt er der indsat en følsomhedsanalyse, som skal vise i hvor stor eller lille grad, faktorerne for udregningen skal påvirkes, for at der kommer et andet resultat af analysen og dermed værdien pr. aktie.