Abstract
Denne afhandling undersøger, hvordan de empiriske resultater ved implementering af middelværdi- varians optimering (MVO) kan forbedres. Hertil redegøres for årsagsforklaringerne til hvorfor middelværdi-varians optimering ofte fejler i praksis, hvorefter en nyudviklet metode præsenteres teoretisk samt efterfølgende implementeres empirisk for at imødekomme dette. Den forbedrede metode, EPO, der er baseret på en forskningsartikel af Pedersen, Babu, and Levine (2021), reducerer støj i estimationsparametre ved at formindske korrelationen mellem aktiver. Dertil gennemgås det, hvordan passende omskrivninger af EPO kan forene relaterede fremgangsmetoder med samme formål. Det konkluderes at EPO producerer betydeligt forbedrede resultater på tværs af globale aktivklasser i forhold til MVO. Disse resultater fremkommer på trods af omfattende variation i modelparametre, såsom risikomodel og afkastsignal. Ydermere, konkluderes det dog at EPO ikke konsistent producerer porteføljer, der slår den ligevægtede, 1/N , portefølje. Dette tyder dog primært på at være drevet at de valgte afkastsignalers performance i den undersøgte periode, hvorfor det ikke kan afvises at metoden leverer signifikant forbedrede resultater ved en udvidelse eller forskydning af den betragtede tidsperiode. Afhandlingen betragter performancemål i brutto termer, men præsenterer dertil en diskussion vedrørende praktiske aspekter, der vil have en indvirkning, såfremt EPO skulle overføres til reel investeringsstrategi. Disse betragtninger involverer gearing, transaktionsomkostninger, afkastsignal og tidshorisont, der alle vil påvirke det realiserede nettoafkast ved en eventuel implementering.
| Uddannelser | Cand.merc.mat Erhvervsøkonomi og Matematik, (Kandidatuddannelse) Afsluttende afhandling |
|---|---|
| Sprog | Engelsk |
| Udgivelsesdato | 15 maj 2023 |
| Antal sider | 114 |