Abstract
Dette speciale undersøger eksistensen af korrelationspræmier på det svenske aktiemarked samt rentabiliteten af strategier, der forsøger at udnytte disse præmier. Med afsæt i omfattende akademisk litteratur og teoretiske modeller definerer vi dispersion trading som en investeringsstrategi, der forsøger at profitere på forskellen mellem variansen på et aktieindeks og den vægtede varians af dets underliggende komponenter. Vi viser derefter både teoretisk og empirisk, hvordan forskellige varianter af sådanne strategier kan anvendes til at skabe en eksponering mod korrelationspræmier. To overordnede tilgange anvendes her til at kreere dispersions strategier; én baseret på variansswaps og én baseret på standard vanilla-optioner. Førstnævnte vises at give en mere direkte og sti-uafhængig eksponering mod korrelation, mens sidstnævnte muliggør strike-specifikke positioner, som kan isolere effekter såsom korrelationsskævhed. Gennem konstruktion af syntetiske indeks, empiriske tests og replikering af variansswaps viser analysen, at korrelationspræmier eksisterer i OMX 30. Her især specielt for kortløbende instrumenter. Dog viser det sig udfordrende at replikere korrelationsswaps ved hjælp af dispersions strategier, hvilket sandsynligvis er resultat af markedsfriktioner, lav likviditet i enkelt aktieoptioner samt begrænsninger i datagrundlaget. På trods af disse udfordringer finder vi, at dispersions strategier viser sig stærkt rentable og forholdsvist markedsneutrale. Disse resultater indikerer, at korrelationspræmier eksisterer i det svenske aktiemarked og kan udnyttes systematisk. Vi finder dog, at strategierne kan være forbundet med betydelig hale-risiko, hvorfor der kan argumenteres for, at man som investor blot kompenseres for denne risiko. Vi viser dog, at dispersion strategier på lang sigt giver et betydeligt merafkast, hvilket undersøtter eksistensen af korrelationspræmier i OMX 30.
| Uddannelser | Cand.merc.mat Erhvervsøkonomi og Matematik, (Kandidatuddannelse) Afsluttende afhandling |
|---|---|
| Sprog | Engelsk |
| Udgivelsesdato | 15 maj 2025 |
| Antal sider | 85 |