Abstract
Dette speciale bygger på samme ideerer omkring varians-swaps som Carr & Wu (2009), som konstruerer varians-swaps på equities ved brugen af optioner. Vi vil ligeledes anvende Bakshis & Madans (2000) ’spanning-argument’ til konstruktionen af det faste ben, dog ved USD-swaptioner frem for aktie-optioner. Resultater annualiseres og sammenlignes med Trolle & Schwartz (2013) på USD-markedet. Essentielle forudsætninger omkring det faste ben gennemg˚aes, herunder at det faste ben ikke er den forventede varians under det sædvanlige risikoneutrale mål, men under et mål, som anvender PVBP som numeraire. Konstruktionen af kontrakten indkluderer en række steps, som eksekveres i Python. Først anvendes QuantLib til at konstruere swap-kurven og herfra konstruere PVBP. Dernæst anvendes inter/extrapolering til at konstruere implicitte volatiliteter for OTM swaptioner, eftersom Bloomberg kun kvoterer op til +-200 bps. OTM swaptioner. Dernæst anvendes Bacheliers formel til at omsætte volatiliteter til priser, som danner et smil bestående af priser bestående af payer,- og receiver-swaptioner. Integrerer man over smilet, har man det faste ben for den ønskede varians-swap . En mindre begrænsning i opgaven har været udfordringer med data, eftersom swaptionerne er OTC-produkter, hvilket har medført implikationer for særligt OTM-swaptionerne. Vi har m˚atte anvende 3-m˚aneders udløb på swaptionerne, hvilket ikke er lige så optimalt som 1-m˚aneds udløb, når man ønsker at eftervise varians-riskopræmien i markedet, dog kan en teoreisk varians risiko-præmie eftervises baseret på reelle markeds-data.
Uddannelser | Cand.merc.mat Erhvervsøkonomi og Matematik, (Kandidatuddannelse) Afsluttende afhandling |
---|---|
Sprog | Engelsk |
Udgivelsesdato | 15 sep. 2023 |
Antal sider | 78 |
Vejledere | Anders Bjerre Trolle |