Abstract
Denne afhandling undersøger langsigtet budgetadfærd i forbindelse med værdiansættelse af virksomheder baseret på DCF modellen. Det undersøges, om forecasts af finansielle nøgletal og value drivers er præcise eller udviser bias. Endvidere undersøges analytikernes evne til at sætte præcise kursmål (kursmålspræcision) og det testes, om der er en lineær sammenhæng mellem budgetadfærd og kursmålspræcision. Baseret på 854 værdiansættelser udført af CBS studerende (afhandlinger) og 220 værdiansættelser udført af professionelle aktieanalytikere fra virksomheden Morningstar, finder analysen, at både studerende og aktieanalytikere er overoptimistiske i deres budgetadfærd. Specifikt findes det, at forecasts af centrale value drivers, såsom afkastningsgraden (ROIC) og EBIT-marginen er væsentligt for høje. Studerende udviser generelt større budgetpræcision end aktieanalytikerne og mindre bias. Overoptimismen er generelt størst for professionelle analytikere i deres 5-årige ROIC estimater, der ligger op til 48% over de realiserede nøgletal. De studerendes kursmålspræcision ligger på 44%, hvilket dog er en del lavere end analytikernes generelle kursmålspræcision fundet i andre studier (54%-64%). En sammenhæng mellem de studerendes optimistiske budgetadfærd og kursmålspræcision kunne ikke etableres.
| Uddannelser | Cand.merc.fir Finansiering og Regnskab, (Kandidatuddannelse) Afsluttende afhandling |
|---|---|
| Sprog | Engelsk |
| Udgivelsesdato | 2022 |
| Antal sider | 107 |