The Value of Bond Underwriter Relationships

Stine Louise von Rüden, Jens Dick-Nielsen, Mads Stenbo Nielsen

Publikation: Working paperForskning

Abstrakt

Vi viser, at det er fordelagtigt for udstedere af virksomhedsobligationer at benytte eksisterende underwriter relationer når de ruller deres obligationer, men at de samtidig også er eksponeret over for underwriterens nød. En tæt relation gør, at underwriteren kan afgive en troværdig certificering af udstederen og dermed kan sikre lavere direkte udstedelsesomkostninger og lavere underprisning. Men hvis underwriteren kommer i nød, så vil det smitte af på udstederens kreditrisiko, da det svækker relationen og øger risikoen for en ufrivillig afslutning på relationen. Kreditrisikoafsmitningen er mest udpræget for risikofyldte, informationssensitive udstedere med en høj refinansieringseksponering, dvs. de udstedere, der har det største behov for en certificering af en underwriter.
OriginalsprogEngelsk
UdgivelsesstedKøbenhavn
UdgiverDanmarks Nationalbank
Antal sider62
StatusUdgivet - feb. 2021
NavnDanmarks Nationalbank. Working Papers
Nummer170
ISSN1602-1193

Citationsformater